육일씨엔에쓰 공모주 청약정보 (청약일자 : 2015.12.15~16)

재테크/공모주 2015. 12. 16. 03:18

주간사 : 엘아이지투자증권

LIG투자증권 공모주 (스팩) 청약자격 ▷▷ http://sulia.tistory.com/1405

시장구분 : 코스닥

청약일 : 2015년 12월 15일 ~ 16일 16시 마감

환불일 : 12월 18일

등록예정일 : 12월 24일

<주의> 상기 날짜는 등록예정일 공시이기에 날짜가 변경될 수 있습니다. 하루 이틀전에 꼭 체크하시기 바랍니다.

공모가 : 6,000원 (공모희망가: 6,000원 ~ 6,700원 ▷ 주당액면가 500원)

공모금액 : 42억원

계좌당 청약한도 : 14,000주 ... 액수로는 계좌당 6,000원*14,000주 *0.5= 42,000,000원씩 필요합니다.

<청약단위>

10주 이상 ~ 100주 이하 10주

100주 초과 ~ 500주 이하 50주

500주 초과 ~ 1,000주 이하 100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하 200주

2,000주 초과 ~ 5,000주 이하 500주

5,000주 초과 ~ 10,000주 이하 1,000주

10,000주 초과 2,000주

공모주 수급분석 : 총공모물량 700,000주

.. 기관청약분 455,000주(65%) + 우리사주분 105,000주(15%) + 일반청약분 140,000주(20%)

유통가능물량 : 3,112,431주 (전체 주식의 36.52%)

.. 공모주 물량중 기관분(455,000주) + 일반청약분 (140,000주) + 공모전 주주의 주식 (2,517,431주)

자본금 : (공모전) 39억원 ▷ (공모후) 42.61억원

발행주식수 : (공모전) 7,801,980주 ▷ (공모후) 8,522,980주

업종 : 전자부품 제조업

주요제품 : Main Cover Glass, Back Cover, Camera Cover Glass, 3D Main Cover Glass

<회사개요>

휴대폰의 전면 및 후면, Camera 보호를 위한 Cover Glass의 가공, 제조 및 판매

<투자포인트>

- 당사는 스마트폰用 Cover Glass(이하 "CG") 제조기업으로서, 전방산업인 스마트폰 시장과 밀접한 연관성을 가지고 있습니다. 글로벌 스마트폰 출하량은 지속적으로 증가하고 있지만, 그 성장률은 둔화되고 있습니다. 이와 같이 세계 스마트폰 출하량 증가 전망에도 불구하고, 이처럼 스마트폰 시장의 성장이 정체하거나 시장이 축소될 경우, 당사의 매출 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

- 당사는 주요 매출처인 엘지디스플레이, 썬텔 등에 휴대폰 2D CG 및 3D CG 등의 제품을 공급하고 있으나, 독점공급 계약을 체결하고 있지는 않습니다. 또한 동 제품은 최종적으로 LG전자의 스마트폰에 채택되고 있는 바, 당사의 매출은 LG전자의 스마트폰 사업 성과와 전략에 따라 영향을 받게 됩니다. 주요 매출처 및 LG전자 스마트폰 사업부문의 성과가 부진하거나, 이에 따른 부정적 시장 상황 및 주요 매출처의 구매 정책 변경 등으로 인해 거래관계가 단절될 경우, 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

- 스마트폰 시장의 경쟁이 심화되고, 스마트폰 시장이 중저가 제품 위주로 재편되면서 글로벌 스마트폰의 평균판매단가(ASP)가 하락하고 있는 추세입니다. 이처럼 스마트폰의 가격이 하락하면서 부품 납품 단가의 하락 압력이 강화될 수 있습니다. 납품단가 하락 압력이 강화되거나, 실제 판매단가가 급속하게 하락하는 경우 및 당사의 충분한 원가절감이 이루어지지 않은 경우, 당사의 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

- 당사가 영위하고 있는 강화유리 기반의 Cover Glass 산업은 공정기술이 급속하게 발전하고 있는 바, 지속적인 연구개발을 통한 기술경쟁력 확보가 경쟁우위 유지의 핵심 요소입니다. 따라서 급속하게 변화하는 스마트폰 시장 변화에 따라 새롭게 요구되는 첨단 가공 기술 및 제조 기술 확보를 위해 당사는 2010년 연구전담 부서를 설립, 2012년 기업부설 연구소 설립 등을 통해 연구 역량을 강화하고 있으며, 연구소의 연구조직을 3개 파트로 구성하여 각 파트의 핵심역량을 바탕으로 연구개발의 효과를 극대화 할 수 있도록 서로 유기적으로 운용 하고 있습니다. 또한, 각종 워크숍, 세미나 등을 개최하여 직원들의 꾸준한 교육과 기술 트렌드 파악을 위해 노력을 하고 있습니다. 당사의 이러한 노력에도 불구하고, 당사가 기술적 트렌드를 정확히 파악하지 못하여 기술경쟁력을 확보하지 못할 경우, 당사의 연구개발 역량이 저하되어 향후 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

- 당사가 소유하고 있는 특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 수 있으며, 이로 인해 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다

- 당사의 매출액은 2012년 1,161억원에서 2013년 1,398억원으로 증가하였으나, 2014년 1,069억원으로 전년 대비 23.5% 감소하였습니다. 이는 2014년 이후 Back CG 적용 모델의 단종으로 인하여 2012년 186억원 및 2013년 397억원 수준의 매출이 발생한 Back CG 부문의 매출이 소멸되었기 때문입니다. 한편, 2014년 제품매출 中, 2D(평면) CG의 매출이 중국 경쟁사와의 경쟁 심화에 따라 약 115억원 만큼 감소하였습니다. 향후에도 이와 같은 전방시장의 환경 변화에 따른 매출액의 감소가 발생할 경우, 당사의 성장성 및 수익성은 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

- 당사의 전체 제조원가에서 높은 비중을 차지하고 있는 주요 원재료인 Bare Glass(원판유리)의 가격 변동에 따라, 당사의 영업활동 및 수익성은 부정적 영향을 받을 수 있습니다.

- 당사의 주요 매출처는 대부분 대기업인 관계로 매출채권 회수가 안정적으로 이루어지고 있으며, 매출채권의 부실화 가능성이 낮습니다. 다만, 최근 공급과잉으로 인하여 해당 산업이 수요자 중심의 산업으로 변모하면서 수요자의 가격 협상력이 공급자 대비 높은 시장으로 변화하였습니다. 따라서 당사의 독립적인 투자 계획 및 수급결정이 아닌 수요자의 정책 변경에 따라 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

- 당사의 2013년 이후 지속적으로 영업이익 및 당기순이익을 시현하였고, 2014년 세무조사로 인한 법인세 추납액이 31억원으로 인한 순이익율 감소를 제외하고 주요 수익성 지표는 매년 개선되고 있습니다. 그러나 당사의 이러한 수익성 지표가 지속되리라고 확신할 수는 없습니다. 당사의 수익성 지표는 매출의 감소, 원자재 가격의 상승, 인건비의 상승, 제품 가격 인하 등의 요인으로 인하여 악화될 수 있습니다.

- 당사의 부채비율은 2015년 3분기말 현재 연결기준 176.6%로 업종평균대비 높은 수준입니다. 이는 2013년 12월에 진행된 제3자배정 유상증자에 대한 상환청구권(Put Option)으로 인하여, 관련 발행총액 90억원이 자본이 아닌 기타금융부채로 인식되었기 때문이나, 상장 후 공모자금의 유입과 유상증자에 대한 상환청구권 소멸로 약 129억원의 자본증가 및 90억의 부채감소 효과가 있으므로 상장 후에는 업종평균(67%)에 근접하는 부채비율 수준(86%)까지 낮아질 수 있을 것으로 예상됩니다. 제3자배정 유상증자에 대한 상환청구권은 2015년말까지 기업공개가 이루어지지 않을 경우 행사 가능하며, 상환청구권 대상인 대주주는 상환청구를 요청한 주식 전부를 직접 매수하거나, 대주주가 지정하는 제3자(당사 포함)로 하여금 매수하여야 합니다.

다만, 현재 업종평균에 비하여 열위에 있는 당사의 안정성 비율은 경영 안정성의 악화 및 금융비용의 상승을 야기할 수 있습니다. 또한, 향후 영업환경의 급격한 변화 등으로 영업현금흐름이 급격히 감소하는 등 차입금 상환 계획의 실행여부가 불투명하게 되는 경우 관련 재무위험이 증가하여 경영 안정성의 악화 및 금융비용의 상승을 야기할 수 있습니다.

- 당사는 대부분의 원재료를 수입에 의존하고 있는 바, 환율 변동 위험에 상당 부분 노출되어 있습니다. 내부적으로는 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하는 등 환율변동에 따른 위험에 대응하고 있으나, 외환 거래 과정에서의 환율 변동으로 인한 매입대금, 수출대금, 외화자산 및 외화부채에 대한 환차손이 발생할 수 있으며, 외부변수에 의해 환율이 당사의 예상치를 크게 넘어 불리한 방향으로 변동하는 경우, 당사의 손익 구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

- 신고서 제출일 현재 당사의 연결대상 종속기업은 알와이(한국), SD GLOBAL ,Inc.(미국), SD GLOBAL VIETNAM LTD.(베트남)입니다. 당사는 연구협력을 위해 알와이(한국)를 설립하였고, 해외 네트워크 확보를 위해 SD GLOBAL, Inc.(미국)를 설립하였으며, 원가경쟁력을 확보하고 고객사와 인접한 지역에 생산기반을 확보하기 위하여 SD GLOBAL VIETNAM LTD.(베트남)을 설립하였습니다. 향후 베트남의 평균임금이 크게 상승하게 되거나 고객사와의 SCM 구축에 실패하는 경우 당사의 성장성 및 수익성은 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 종속회사인 SD GLOBAL VIETNAM LTD.에게 예금 20억원을 담보를 제공하고 있으며, 5,000,000USD에 대해 베트남 현지 지급보증을 제공하고 있습니다. 향후 해외법인의 경영상태 악화 등으로 인하여 지급보증의 의무를 이행하거나 추가적인 자금지원이 필요할 경우, 당사의 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

- 당사는 지난 2014년 세무조사결과 약 31억원의 법인세 추납비용이 발생하여 납부한 바 있고, 관련 법인세비용을 2014년 감사보고서에 반영하였습니다. 당사는 동 세무조사 결과로 납부한 추납세액 중 손비불인정 금액과 관련하여 부과된 약 27.9억원의 환급을 목적으로 '김앤장법률사무소'를 법률대리인으로 지정하여 조세심판원에 조세불복심판청구를 진행하고 있습니다.

이와 관련하여 당사의 최대주주인 대표이사는 직전 세무조사에서와 동일한 논리인 손비불인정 금액과 관련되어 부과되는 법인세 추가납부 이슈가 발생할 경우, 동 법인세 금액을 개인이 모두 부담하기로 하는 위험분리 방안을 확약하였던 바, 추가적인 세무조사로 인한 당사의 손익 악화위험을 당사로부터 분리하였습니다. 다만 추가적인 세무조사에서 상기한 논리 이외의 추가적인 세액이 부과될 경우에는 당사의 수익이 악화될 가능성이 존재합니다.

유사업체 : 이엘케이, 일진디스플, 아바텍, 지디, 유아이디, 토비스

장외종가 (12.15일) : 6,500원 (108.33%)

<참고> 수요예측 결과 .. 육일씨엔에쓰 기관경쟁률 8.74 : 1, 총 31건 (MAX 19건, 미제시 0건)