차이나크리스탈신소재 공모주 청약정보, 중국기업 회계자료 불신, 중국고섬, 환경오염 유발 기업 규제 리스크, 합성운모 플레이크, 합성운모 파우더, 운모 테이프 (청약일자 : 2016.1.21~22)
재테크/공모주 2016. 1. 22. 03:22
주간사 : 신한금융투자, 유안타증권
신한금융투자 공모주 (스팩) 청약자격 ▷▷ http://sulia.tistory.com/715
유안타증권 공모주 (스팩) 청약자격 ▷▷ http://sulia.tistory.com/1223
시장구분 : 코스닥
청약일 : 2016년 1월 21일 ~ 22일 오프라인 16시, 온라인 16시 30분 마감
환불일 : 1월 25일
등록예정일 : 1월 28일
<주의> 상기 날짜는 등록예정일 공시이기에 날짜가 변경될 수 있습니다. 하루 이틀전에 꼭 체크하시기 바랍니다.
공모가 : 3000원 (공모희망가: 2,900원 ~ 4,200원 ▷ 주당액면가 562원)
공모금액 : 279억원
계좌당 청약한도 :
- 신한금융투자 160,000주 ... 액수로는 계좌당 3000원* 160,000주 *0.5= 240,000,000원씩 필요합니다.
- 유안타증권 9,000주 (우대 18,000주) ... 액수로는 계좌당 3000원* 9,000주 (우대 18,000주) *0.5= 13,500,000원 (우대 27,000,000원)씩 필요합니다.
<청약단위>
- 신한금융투자
100주 이하 10주
100주 초과 ~ 500주 이하 50주
500주 초과 ~ 1,000주 이하 100주
1,000주 초과 ~ 2,000주 이하 200주
2,000주 초과 ~ 5,000주 이하 500주
5,000주 초과 ~ 10,000주 초과 1,000주
10,000주 초과 ~ 50,000주 이하 2,000주
50,000주 초과 ~ 100,000주 이하 5,000주
100,000주 초과 10,000주
- 유안타증권
100주 이하 10주
100주 초과 ~ 500주 이하 50주
500주 초과 ~ 1,000주 이하 100주
1,000주 초과 ~ 5,000주 이하 500주
5,000주 초과 1,000주
공모주 수급분석 : 총공모물량 9,300,000주
.. 기관청약분 7,440,000주(80%) + 일반청약분 1,860,000주(20%)
유통가능물량 : 18,699,099주 (전체 주식의 30.34%)
.. 공모주 물량중 기관분(7,440,000주) + 일반청약분 (1,860,000주) + 공모전 주주의 주식 (9,399,099주)
자본금 : (공모전) 291.4억원 ▷ (공모후) 346.3억원
발행주식수 : (공모전) 51,857,771주 ▷ (공모후) 61,622,771주
업종 : 회사본부, 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업
주요제품 : 합성운모 플레이크, 합성운모 파우더, 운모테이프
<회사개요>
- 초기 FI 들의 투자 전제조건이었던 해외상장을 위해 2012년 케이만군도에 설립, 실제 영업자회사는 '장인유자광운모유한회사'('03년 설립)
- 주요 제품은 합성운모 플레이크, 합성운모 파우더, 운모 테이프
- 각 계열사는 모두 100% 연결되어 있으며, 실질적으로 단일 회사처럼 운영
<투자포인트>
1) 합성운모가 천연운모 시장을 빠르게 대체하는 중
- 운모는 '산업의 조미료'라고도 불리며, 진주광택안료(화장품, 자동차 도료), 절연재(초고압케이블), 내열재, 플라스틱, 방위, 항공우주 등 여러 산업에 널리 활용됨 * '15년 기준 전세계 운모 공급량은 약 72만톤 내외 (시장규모 약 1조 5천억원 추정)
- 고품질 천연운모는 이미 고갈국면, 후처리 비용 증가로 인한 경제성 저하, 채굴 방식에 따른 환경훼손, 아동노동 착취의 문제점에 노출
- 천연운모에는 중금속(크롬, 아연, 카드뮴, 납) 등 불순물 함유도가 높아 인체 유해성 및 원료의 투명성, 광택도 저하 문제가 대두됨
- 크리스탈신소재 합성운모는 천연운모 보다 뛰어난 절연성, 내열성, 내식성, 투명성 및 광택도를 확보, 균일한 품질관리 또한 가능해 천연운모의 대안으로 이미 글로벌 기업들의 주목을 받고 있음
- 합성운모시장의 CAGR은 20% 대로 지속될 전망, 합성운모에 대한 초과수요 현상 지속되는 중
2) 세계 유일의 자동화된 합성운모 대량 생산 시스템을 갖춘 기업
- 독일 머크사(전세계 천연운모시장을 컨트롤하는 회사)가 기술 지원했던 중국기업 5~6개사 중에서 만족할 만한 높은 수준의 품질 확보 및 대량화에 성공한 유일한 기업, '08년 머크사의 최우수 협력사로 지정, '09년부터 합성운모 플레이크 생산 개시
* 당사는 1회 합성에 약 14톤 생산 중 / 타 경쟁사는 1회 합성에 1톤 이하 생산
- 머크로부터 초기에 지원받은 기술에 대한 기술료 지급은 하지 않아도 되고, 향후 벤더로서의 역할만 유지하면 됨
- 합성운모플레이크 기준 1만톤 이상의 안정화된 시설을 갖춘 곳은 당사가 유일, 지난 몇년간 가파른 성장이 가능
- 타 경쟁사 대비 높은 품질경쟁력 및 제품 포트폴리오의 수직계열화(플레이크, 파우더, 테이프 등)로 인한 가격경쟁력 확보
'10~'14 당사 매출액 CAGR 45.5%, 향후 '17년까지는 연평균 매출성장률 25% 내외를 목표, 40%대의 영업이익률 지속가능할 것으로 예상
3) 글로벌 합성운모 시장의 시장지배적 공급자의 위상 확보
- 합성운모 핵심원료인 합성운모 플레이크 기준 세계 시장점유율 77.2%로 독보적 1위 (2위 기업 점유율 8.1%에 불과)
* 중국이 세계 합성운모 플레이크 생산량의 95%를 점유
- 고기능성 시장에 해당되는 합성운모 파우더 시장점유율 또한 38.5%로 독보적인 점유율 (2위 기업 점유율 6%)
4) 제3공장 건설 완료 상태, 내년 상반기부터 가동 개시
- 제1, 2 공장을 합친 것보다 더 큰 규모의 제3공장 건설이 완료된 상태. '17년까지 합성운모 플레이크 CAPA 3만톤, 운모 테이프 CAPA 14,000톤, 함성운모 파우더 현재 CAPA보다 30%정도 증설 예정
- KDB 입장에선 제3공장 생산개시 즈음에 상장을 원했으나, '11년 투자한 FI들의 EXIT 니즈에 따라 KDB측이 상장시기를 양보한 면이 있음
- 케이블산업은 중국정부의 SOC산업투자, 고속철도망 건설, 일대일로 정책, 전력산업의 지속성장 등으로 매년 두자리수 성장률 지속 예상
- 케이블산업에 주로 활용되는 운모 테이프 생산시설 확보에 주력할 예정 (이익률은 상대적으로 낮으나, 두자리수 대의 성장률에 주목)
5) '15년 7월부터 KDB측 인사가 기타 비상무이사로 당사 경영에 참여 중
- 중국 기업에 대한 신뢰 확보를 위해 직접 밀접하게 회사 경영상태 파악, 참여
- '14년에 KDB PE가 당사 투자에 참여해 현재 2대 주주 (18.4%), JAFCO Asia Fund* (4.6%), LB Investment (3.4%) 투자 참여 중
* 아시아, 태평양 지역 기술중심 기업 및 시장지배적 기업을 대상으로 전략적 투자를 수행하는 벤처금융
<Risk 요인>
1) 중국 정부의 환경오염 유발 기업에 대한 규제강화 따른 위험
- 당사의 매출처 중 오폐수처리시스템 등을 제대로 갖추지 못한 매출처에 대한 생산중단 제재조치로 인한 당사의 실적 악화 우려
- 실제로 당사 매출처 중 화공분야 기업 대상으로 올 상반기 대대적인 환경보호 관련 점검, 일부 매출처의 일시적 생산감축 및 중단 발생 (당시 당사의 매출 상위 30대 기업중 9곳이 환경점검 대상에 해당, 한화 약 6억원 정도의 매출액 성장에 부정적 영향을 미쳤음)
2) 과거 중국 고섬사태와 관련한 차이나 디스카운트
- 과거 일부 중국기업들의 회계 투명성 문제 대두, 중국기업 상장에 대해 시장의 경계와 우려가 존재하는 상황
* 최근 NH투자증권이 중국 가구업체인 패션아츠의 상장절차를 중단한 사례 발생
- 4년만의 중국기업 상장이므로, 최근 벤치마크로 참고할만한 케이스가 없어 불안감이 다소 존재, 한국기업에 비해 할인을 적용받을 수 있음
출처 : IPOSTOCK
장외종가 : 시세산출불가
<참고> 수요예측 결과 .. 차이나크리스탈신소재 기관경쟁률 36.3 : 1, 총 223건 (MAX 130건, 미제시 4건)
<참고> 의무보유확약비율 0.9%
차이나크리스탈신소재 공모주 청약정보 ▷▷ http://sulia.tistory.com/6552
2016년 1월 공모주 청약 일정 ▷▷ http://sulia.tistory.com/5846
